年末まであと1か月、そしてまもなく2026年を迎える中、トークンとトークン評価のシフトの前に立っているように感じています。 現政権(2021–2025年)が崩壊しつつあることは明らかです。ここで言っているのは、低フロート・高FDVのことで、非常に高い評価が最終的にトークンのゆっくりとした流れにつながります。 クラシックなエアドロップ、イールドファーミング、事前入金、ポイントプログラム、ICOなどです。私たちはあらゆることを試しました。しかし、長期的に定着するのはユーザーが望むもの、例えばハイパーリキッドだけです。 従来の大規模なエアドロップは徐々に事前入金やポイントプログラム、そして最近ではICOに取って代わられつつあるようです。厳密には空投ではありませんが、利回りやポイント、FDVの低下(多少の上昇可能性)を与えます。しかし、最大の疑問は残り、新しいトークンが本当に何のために必要かということです。 10/10以降、アルトコインへの関心が大幅に低下し、何か新しいものが生まれそうな気がします。もし新しいトークンを生産し続けるなら、何らかのパフォーマンスに基づいてトークンがアンロックされるモデルが必要です。創業者には、TGE後も建設を続けるインセンティブが必要です。それが終わりであってはならない。 そして、なぜプロジェクトは低予算でローンチできないのでしょうか?なぜなら、トレーダーやボットは最初の数分でほとんどの上昇余地を捉え、チームが好むコミュニティからその安価な評価額を「アービング」してしまいます。高い評価額での資金調達は、トークン的な所有権希薄化を抑えつつ、創業者やVCにとって魅力的な資本を確保できます。 今後もICOが増える可能性が高いですが、この分野も近いうちに飽和状態になると予想しており、ほとんどのICOの上昇余地はほとんどありません。MegaETHが低FDVで売却を制限し、プロジェクトを信じる人だけのアプローチが好きです。 完璧なトークンノミクスはまだ存在せず、その理由はPMFの存在、ユースケースの不足、強いインフレ圧力、そして創業者がTGE後に良い成果を続けるインセンティブの少なさが組み合わさっています。しかしHyperliquidはそれに近いです。取引手数料の97%をHYPEトークンの買い戻しとバーンに割り当て、大規模なエアドロップ、ゼロVC、ステーキングによる手数料割引を提供するトークンです。彼らはTerra Luna時代以来見たことのない忠実なユーザーベースを築きました(ただし今回はポンジはありません)。 2026年に向けて、成功するプロジェクトは創業者、ユーザー、投資家を真に有用なトークンモデルの周りに結びつけるものとなるでしょう。この状況がどうなるかはまだ分かりません。