株式が5%下落している中で、債券が今のところバランスの源としてその役割を果たしているのは良いことです。株式と債券の相関は、6年前には急激にマイナスで、5年前に急激にプラスに転じましたが、ここしばらくはややポジティブです。 最近の高値ではハイイールドスプレッドからわずかなマイナスダイバージェンス(株価の高値が上昇し、クレジットスプレッドが安値が高くなることを意味します)がありますが、これまでのところ信用のスプレッド拡大は全く警戒すべきものには思えません。これは、現在のモメンタムトレードのドローダウンが単なるドローダウンであることを示唆しています。