日中危機以降、セーフヘイブン資本の投入は加速し、円はドルに対して153から約157へと受動的に下落しました。 同時に、ベセントは日本が利上げを要求し、ほとんど言葉で日本銀行に「強制」するような言葉で金利を引き上げる必要があると公に繰り返し主張しました。 選挙戦中、高市早苗は常に「アベノミクス」の忠実な後継者として自らを位置づけ、極端な緩和政策を支持し、低金利と緩やかな金融による経済支援継続を主張している。 市場は当初、彼女が政権を握れば中央銀行の利上げを強く抑え、黒田・上田時代の「ドラッグトリック」を続けると予想していた。 伝統的に、155は日本の財務省による外貨介入の心理的な防衛線と見なされてきました。 しかし、今回の為替レートの下落傾向はすでにやや「制御不能」です。安全資産資本が足で投票するとき、日本銀行は二つの道のどちらかを選ばなければなりません。 あるいは外貨準備を用いて市場を直接破壊し、為替レートを強制的に引き戻すこと; あるいは、金利を引き上げ、金利差を利用して日本に資本を留めて逃亡を抑える決意をする。 感謝祭前後の「流動性空白期間」は日本に比較的理想的な運営期間を与えました。米欧市場が半閉で取引が少ない時に介入し、円を157〜158から150〜152の範囲まで引き戻し、市場が再び「背後にいる誰か」の存在を感じられるようにしています。 構造的な観点から見ると、今回の円切りは単なる為替変動ではなく、日本の産業、地政学、安全保障のパターンに多重的な影響を与えています。 1. 中国への輸出競争 円は110から150+まで下落し、客観的な効果として同じ日本製品の工場価格(米ドル換算)が70%割引されています。 日本は多くの中高級製造業で中国と直接競争しており、現在は大幅な為替割引により、日本製品は国際市場で中国製品より安くなっており、これは中国の輸出に大きな圧力となっています。 この円切り下げを「隣人同士の競争手段」と解釈する人もいるのも無理はありません。世界的な需要が限られている中で、減価償却で注文を取る側が他国の株を搾り取るのです。 2. 人民元を受動的に追随させ、中国の資本流出への圧力を増幅させる 円がこのように下落すると、人民元が強いままであれば、輸出価格の損失がさらに大きくなります。 しかし、人民元も大幅に下落すると、国内資産の「安売り」効果が増幅され、住民や企業が外部配分を加速させ、資本流出への圧力が高まるでしょう。 したがって、この円切り下げの波は中国にとって単なる貿易レベルの競争であるだけでなく、資本口座に対する「スクイーズテスト」でもあります。 3. 日本自身の「資源の呪い」:切り下げの副産物 問題は、日本が自給自足の経済ではなく、輸入に大きく依存する島国であるということです。 エネルギーは輸入すべきです。石油、天然ガス、石炭の大部分は輸出されています。 穀物は輸入されるべきです。自給自足率は低く、重要な配給の外国依存度も小さくありません。 安全保障のため輸入も必要であり、トマホーク巡航ミサイル、F-35戦闘機、アメリカから購入した各種防衛システムは米ドルで決済しなければなりません。 円が110から150に下落し、さらに下落すると、日本のドル価格はすべて上昇しました。 紙面上では軍事予算は毎年増額されているように見えますが、ドルに換算した後に購入できる武器やエネルギーはどんどん減っていくかもしれません。これは典型的な「名目成長と実質縮小」です。 したがって、現在の日本における本当の矛盾はここにあります。 超低金利を維持し、円が160や170まで下落し続けるなら、輸出競争力は強まる一方で、日本の輸入購買力は深刻に低下し、エネルギーや軍備は為替レートに停滞するでしょう。...