ヘッジファンドや他の投資家たちはトランプ当選前にファニーメイやフレディマックの株に大量投入し、「まとめ直しと公開」に賭けていました。彼らはトランプが親ビジネス派であるため、後見制度を廃止しGSEを「民営化」すると考えていました。これにより政府の関与が減ったように見えるだけでなく、トランプは自身の選挙に多額の資金を投入した主要なGSE株主に報いることも可能になる。 しかし、彼らは本当の問題を無視していました。GSEを解放するには、その債務が米国政府によって保証されているかどうかを宣言しなければならないのです。保証を認めれば、納税者は数兆ドルの負債を負うことになります。否定すれば住宅ローン市場は崩壊します。過去にGSEが持っていた「暗黙の」保証に戻る方法はない。政府が暗黙の保証があると言えば、その保証は暗黙のうちにならず、定義上明示的なものとなります。だからこそ「リキャップ&リリース」は不可能だったのです。政治的・経済的な状況がそれを実行不可能にしています。 今や@BillAckmanの新たな「解決策」は、改革を装った救済策に過ぎません。財務省のシニア優先株を免除し、普通株主と優先株主への配当を復活させ、GSEを恒久的な後見制度に置いて納税者がすべての損失を吸収できるようにします。しかし、民間利益が存在し、政府が明確な保証を持つGSEが依然として後見制度にあるため、GFC以前よりもはるかに大きなモラルハザードが存在します。株主は利益を得て、納税者はさらに大きな利益を得ています。 さらに、この計画は政府が引き起こした住宅の手頃さ危機を悪化させることも避けません。ファニーメイとフレディマックは住宅ローン金利を人工的に抑制し、住宅価格を押し上げています。本当の手頃さを実現するには、GSEの縮小、住宅ローン金利の実際のリスク反映、実際の頭金の回復、そして人々が実際に手の届く水準まで住宅価格を下げることが必要です。 しかし、その正直な解決策は、現在の住宅所有者、貸し手、そして滞納したアンダーウォーターローンの損失を受け入れざるを得ない納税者にとって短期的な痛みをもたらします。政治家たちはそれを望まず、壊れた現状にしがみつく。現状維持とアックマンの救済策の間で、現状維持は二つの悪のうちよりマシな方ですが、どちらも本当の問題を解決しません。 この件について議論し、本日のSpaceで質問に答えます。この番組は東部時間午前9時から始まります。