中長期的な観点から見ると、反グローバリゼーション、米中競争の長期的な性質、各国の脱ドル化、財政拡大に対する赤字の拡大が金の主な推進ロジックであり、中央銀行にとって現時点で購入できる唯一のソブリン資産は金です。また、今年の最初の8か月間で、中央銀行は400トン以上、500トン近くの金を購入し、23年と24年間で、中央銀行は毎年1,000トン以上の金を購入したことも確認しました。 上記の主な論理に加えて、利下げの期待も金の強さを促進する重要な要因です。 10月の最初の2週間の政府閉鎖によって引き起こされたパニック、米中ゲームのエスカレート、地方銀行の信用問題も金をさらに高め、先週から月曜日にかけてピークに達しましたが、もちろん、最近の金の強さの波も中央銀行機関の推進に加えて、個人心理も重要な推進力です:バンク・オブ・アメリカのデータを見ると、過去10週間の金ETFの純流入額は342億ドル(下図1)に達し、過去最高を記録しました。 WallStreetBetsの金ETF(GLD)は個人投資家の新たなお気に入りとなったが(下図2)、10月以降、金ETFの流入が鈍化していることもわかる。 金は昨日から急落し始め、最近の強さを牽引する要因は、確かに中米ゲームの期待を緩和し、地域の銀行問題が緩和され、米国政府の閉鎖に対する現在の不確実性(ただし、ハセットは月曜日に今週は正常に戻る可能性があると述べました)であり、金は下落しています。 しかし、昨日の金の下落の最も強い段階は、まさに欧州首脳によるロシア・ウクライナ声明の署名のニュースが出た後であり、声明では交渉は現在の実際の接触線から始まると述べられており、これはゼレンスキー大統領が1991年のウクライナ国境線を回復するという以前の叫びから大きな前進であり、和平交渉と停戦に対する市場の期待を高める可能性があるため、欧州首脳の声明は依然として金の反落を後押しする一翼を担ったと思います。 ロシアがこの発言を受け入れず、リスク資産の楽観的な期待を再抑制したことが夜中に出たが。 したがって、複数の要因が連携して作用する場合、単一の要因が完全に支配することは困難です。 昨日、金の相対力指数(RSI)が1980年以来16回85を超えているというデータも見ましたが、調整の程度が異なると、最近の明らかな放物線状の上昇傾向を維持することは難しく、率直に言えば買われ過ぎを続けることは難しく、資産がどれほど強く上昇しても、常に調整し、ショックを受け、整理し、充電します。 さらに、昨日の金の1日下落も史上最大の1日下落を記録しており、これはフォローアップ調整の余地が大きい可能性があることも意味します。 もちろん、長期的な観点から見ると、大国ゲームの反グローバル化の傾向は変わらず、財政拡大赤字拡大の勢いは弱まりません。 したがって、短中期には調整があり、調整後は長期サイクルにおける金の新たな機会となります。