私の投資哲学と、今日大量の$CGEOを買い戻した理由についての小さなミニエッセイ: 銀行であれ保険であれ、あるいはバリュータイプの投資であれ、私は3つのことを探します - 株式が簿価/有形簿価に対して取引されている場合 - 収益の質/調整 - 公正価値への割引を閉じるために会社は何をしていますか 簿価を下回って取引されている名前はたくさんあります。有形簿価は、問題の「価値」を簡単に評価できるため、他のセクターと比較して金融名に非常に当てはまると思います。帳簿上よりもはるかに安く売れる可能性が高い工場や在庫とは異なり、銀行の信用力が良好であったり、保険会社が投資ポートフォリオをうまく運営したりしていれば、「価値」が実際に存在し、単なる不確実性のある数字ではないという合理的な確信を得ることができます。 次に、収益の質と調整です。収益は多様化していますか?着実に成長し続けることができるビジネスですか(私が話している保険会社はもうご存知でしょう)。経営陣は給与に比べて多くを所有していますか(IGIが600万ドルの給与に3億5,000万ドルを所有していることがゴールドスタンダードであるべきです)。 最後に、会社が有形帳簿または本質的価値に対して大幅な割引価格で取引されている場合、会社はそれに対処するために何をしていますか。 やってはいけないことの好例(とにかく私が所有しているので面白いです - これは二重のダジャレです)はOnity Group $ONITです。彼らは29ドルで取引されており、有形簿価は70代で上昇し、経営陣は莫大な給料を受け取り、大幅な割引を閉じるのではなく、さらにレバレッジを縮小し、今後10年ほどで会社を売却することに注力しています($GHLDか$RITMと推測します)。合計値のトラップ。 さて、$CGEOに移ります。 純資産価値は27.14ポンドで、わずか13.60ポンドで取引されており、有形帳簿から50%割引されています。彼らはグルジアの薬局、保険会社、公益事業、学校に多額の株式を保有していますが、NAVのほぼ40%は、私も所有し、上場しているライオン・ファイナンス・グループ(ジョージア銀行)です。 したがって、NAVは完全にでっち上げの数字ではなく、その40%は毎日評価できます。 次に、収益の質に移ります。投資先企業のキャッシュフロー、収入、収益は着実に成長し続けており、BGEO自体も莫大な純利益を持ち、かなりの配当を支払っているため、これは「ファントム」やPIK収入のある状況ではなく、改善を続ける冷たい現金です。 連携に関しては、インサイダーは事業の約10%、5,200万ポンドを所有していますが、インサイダーの報酬は約1,100万ポンドと高額です。1,100万のほとんどは株式ベースの報酬であり、この数字は高いですが、全体で5,200万の所有権があれば、それらをうまく調整するのに十分だと思います。 最後に、資本配分です。予約するために割引価格で取引することと、それについて何かをすることは別のことです。 CGEOは2024年に自社株買いを非難し、株式数を40.7百万株から37.6百万株に減らしました。それ以来、既存の2,500万米ドルのプログラムに2,500万米ドルのプログラムを追加し、現在、1日あたり約20,000株(会社の0.05%)を買い戻しています。自社株買いは、収益(株価収益率の5倍)と有形帳簿(有形簿価の0.5倍)に大きく増加し、自社株買いが毎日の出来高の約20%であることを考えると、本当にできる限り速く進んでいます。 もちろん、多くの地政学的リスク(戦車が転がる可能性がある - グルジアの新首相はロシアに近いため、起こる可能性は低いと思いますが)や金融リスク(世界のメルトダウン)もありますが、5倍の収益と半分の帳簿で取引されている名前があり、強力な成長の可能性を秘めており、大量の株式を買い戻します。基本的に、$BGEO、保険会社、公益事業、教育センターの投資ポートフォリオをここで無料で入手できます。...