Se ti stai chiedendo come si posizionano le azioni non statunitensi su questa griglia, non ti preoccupare più. Basato sulle attuali stime di utili consensuali, l'indice MSCI EAFE è valutato per una crescita degli utili dell'8,4% e un rendimento richiesto del 9,3%. Utilizzando il tasso privo di rischio sovrano ex-US, rimane un generoso iERP del 6%. Se utilizziamo il tasso privo di rischio statunitense, l'IERP è del 5,3%. Per le azioni EM, la proiezione degli utili è del 13,7% e il rendimento richiesto è dell'11,0%. Utilizzando un tasso privo di rischio EM del 6,8%, rimane un iERP del 4,2%, e utilizzando il tasso privo di rischio statunitense abbiamo un iERP del 7,0%. Mettendo tutto insieme e posizionando le tre regioni sulla matrice statunitense, otteniamo una visualizzazione di come il mercato valuta questi bucket di asset e cosa deve andare bene o male affinché le regioni si avvicinino l'una all'altra. Per gli Stati Uniti sarebbe un rendimento richiesto più elevato o una crescita degli utili più bassa, per l'EAFE sarebbe il contrario, e per l'EM sarebbe probabilmente un premio per il rischio più basso. Divertente con la matematica!