La strategia ha appena realizzato uno dei pivot di liquidità più puliti nella finanza aziendale moderna. S&P Global li ha declassati a B- in ottobre, e trenta giorni dopo lanciano una Riserva di $1,44 miliardi USD, estendono 21 mesi di copertura dei dividendi e segnalano un percorso per oltre 24 mesi in avanti. Questo non è il comportamento di un emittente in difficoltà. Questo è ciò che appare come un motore di credito Bitcoin strutturalmente sovra-collateralizzato quando decide di mostrarsi. Saylor ha rinforzato il bilancio, aumentato l'opzionalità e messo un pavimento solido sotto ogni tranche della loro struttura di capitale. Il pivot è importante per un altro motivo. La strategia non ha solo aggiunto liquidità in USD, l'ha istituzionalizzata. Hanno creato una copertura programmatica. Hanno trasformato il dividendo in un coupon completamente assicurato. Questo elimina i vettori di attacco alla liquidazione, stabilizza la loro scala preferita e offre loro il margine di manovra per eseguire la prossima mossa ACE... estinguere completamente il debito nei prossimi 12-36 mesi. Una volta che ciò accade, il rating di credito diventa cerimoniale. Non c'è più nulla da valutare. Il punto più ampio è questo. Le agenzie di rating guardano al passato. La strategia guarda al futuro. Le tesorerie Bitcoin con binari USD perpetui si comportano in modo diverso rispetto a qualsiasi cosa nel framework legacy. Il motore mNAV digerisce la volatilità e le riserve in USD smussano il ritmo operativo. S&P non ha ancora capito come modellare un'azienda che crea il proprio ciclo di liquidità. La strategia ha appena mostrato loro come. Questo è ciò che appare come forza finanziaria quando il collaterale apprezza e la gestione comprende realmente il capitale. Tutti gli altri si metteranno al passo più tardi.