Dove ci lasciano tutti questi segnali misti? Siamo in un ciclo di mercato in cui gli investitori sembrano oscillare da una coda all'altra. Un boom è la coda destra, ma una bolla ci riporterebbe eventualmente a sinistra. Un premio di termine in aumento sui titoli di stato a lungo termine sarebbe anche una chiara coda sinistra, ma quel lato è per ora dormiente. Con un rendimento del 4%, il rendimento a 10 anni offre, a mio avviso, un valore limitato. Sebbene i titoli di stato non siano più così positivamente correlati alle azioni come nel 2022, non sono nemmeno più negativamente correlati. Possiamo vedere questo nel diagramma a dispersione qui sotto, che mostra la correlazione a 5 anni delle classi di attivi che seguo rispetto ai titoli di stato a lungo termine (orizzontale) e all'S&P 500 (verticale).