Jika Anda bertanya-tanya di mana ekuitas non-AS menumpuk di grid ini, jangan bertanya-tanya lagi.  Berdasarkan perkiraan pendapatan konsensus saat ini, indeks MSCI EAFE dihargai untuk pertumbuhan pendapatan 8,4% dan pengembalian yang diperlukan 9,3%.  Dengan menggunakan suku bunga bebas risiko negara bekas AS, itu menyisakan iERP yang murah hati sebesar 6%.  Jika kita menggunakan tingkat bebas risiko AS, IERP adalah 5,3%. Untuk ekuitas EM, proyeksi pendapatan adalah 13,7% dan pengembalian yang diperlukan adalah 11,0%.  Menggunakan tingkat bebas risiko EM sebesar 6,8%, yang menyisakan iERP sebesar 4,2%, dan menggunakan tingkat bebas risiko AS, kami memiliki iERP sebesar 7,0%. Menyatukan semuanya dan menempatkan tiga wilayah pada matriks AS, kami mendapatkan visualisasi tentang bagaimana pasar menilai bucket aset ini dan apa yang perlu benar atau salah agar wilayah tersebut saling bertemu.  Untuk AS itu akan menjadi pengembalian yang diperlukan lebih tinggi atau pertumbuhan pendapatan yang lebih rendah, untuk EAFE akan menjadi sebaliknya, dan untuk EM kemungkinan akan menjadi premi risiko yang lebih rendah.  Bersenang-senang dengan matematika!