YANG MUSTAHIL BARU SAJA TERJADI Pemegang Bitcoin korporat terbesar di dunia sekarang bernilai kurang dari Bitcoin-nya. Berhenti dan baca itu lagi. Strategi memegang 650.000 Bitcoin. Bernilai $55,9 miliar hari ini. Kapitalisasi pasarnya: $45,7 miliar. Wall Street menilai perusahaan negatif $ 10,2 miliar. Ini bukan latihan. Ini adalah inversi NAV berkelanjutan pertama sejak model dimulai. Mesin yang mengumpulkan 3,1% dari semua Bitcoin yang akan ada sekarang dihargai seolah-olah Bitcoin itu sendiri tidak berharga. Inilah yang mereka sembunyikan dari Anda. Perusahaan baru saja menciptakan cadangan kas darurat senilai $1,44 miliar untuk membayar dividen. Untuk pertama kalinya dalam lima tahun, CEO mengakui penjualan Bitcoin dimungkinkan sebagai "upaya terakhir." Saham telah runtuh 57% sejak 6 Oktober. Premi yang mendanai setiap pembelian telah menguap. Roda gila refleksif yang mengubah $ 250 juta menjadi perbendaharaan $ 56 miliar telah berbalik menjadi pusaran. Dalam 44 hari, MSCI akan memutuskan apakah akan mengeluarkan Strategy dari indeks saham global. JPMorgan memperkirakan $ 8,8 miliar dalam penjualan paksa jika pengecualian berlanjut. Matematikanya tanpa ampun. $ 8,2 miliar utang. $7,8 miliar dalam saham preferen. $ 16 miliar dalam total kewajiban terhadap cangkang $ 45,7 miliar. Dengan biaya rata-rata $74,436, perusahaan duduk 15% di atas impas. Satu penurunan berkelanjutan menghapus setiap kenaikan sejak 2020. Ini bukan tentang satu perusahaan. Ini tentang apakah perusahaan dapat menyimpan uang yang sehat tanpa dihancurkan oleh sistem yang ingin mereka hindari. Eksperimen terbesar dalam adopsi Bitcoin perusahaan pecah secara real time. ...