Pemerintah suka mengalihkan beban perang dan pandemi kepada pemegang obligasi, bukan pembayar pajak. Inflasi membantu mereka melakukan hal itu. Pengembalian portofolio obligasi pemerintah diplot di bawah ini. Waktu 0 adalah awal perang/pandemi. Panel atas Inggris. Panel bawah AS. COVID dan WW-I berada di atas satu sama lain dalam gambar tersebut.