Penulis: Thomas (Tom) Lee (bukan drummer) FSInsight.com
Disusun oleh: Deep Tide TechFlow
Menafsirkan strategi DAT* (Digital Asset Treasury) dan BTC/ETH Treasury
* Jabatan telah disetujui oleh @saylor (CEO MicroStrategy).
Studi Kasus: $MSTR membuat template untuk strategi perbendaharaan kripto.
Sejak penerapan strategi $BTC pada tahun 2020, harga saham Strategy melonjak dari $13 menjadi $455.
Masalah:
Berapa banyak kenaikan harga saham karena kenaikan harga Bitcoin dan berapa banyak yang disebabkan oleh strategi cadangan kripto?
Di balik kenaikan 35x dalam harga saham $MSTR:
- 11x berasal dari kenaikan harga Bitcoin ($BTC) dari $11.000 menjadi $118.000
- 25 kali karena strategi treasury
- Artinya, jumlah bitcoin yang dipegang per saham meningkat
Dampak strategi treasury jauh lebih besar daripada kenaikan harga token.
Strategi treasury DAT (Digital Asset Treasury) $MSTR meningkatkan jumlah token yang dimiliki per saham dengan:
- Saham yang diterbitkan > P/NAB (kapitalisasi pasar) = peningkatan jumlah token per saham
- Fluktuasi harga token mengurangi biaya pinjaman = pengembalian investasi (ROI) yang lebih tinggi
- Penggunaan obligasi konversi / saham preferen = dilusi ekuitas terbatas
Omong-omong:
- $ETH lebih fluktuatif daripada $BTC
- Oleh karena itu, volatilitas ini memengaruhi ETH DAT lebih dari BTC DAT.
@grok Menghasilkan tabel berikut (kutipan)
Catatan Deep Tide: Tabel ini menunjukkan beberapa aktivitas penggalangan dana MicroStrategy (MSTR) sejak 2020, ketika mulai menggunakan Bitcoin sebagai bagian dari perbendaharaan. Ini termasuk uang tunai internal, Surat Utang Senior yang Dapat Dikonversi, Catatan Aman Senior, Pinjaman Terjamin, dan Program Ekuitas ATM, dengan hampir semua dana digunakan untuk membeli Bitcoin.
Bitmine mengumumkan strategi treasury ETH-nya pada 30 Juni 2025, dan menyelesaikan transaksi pada 9 Juli 2025.
$MSTR contoh menunjukkan bahwa membeli token dapat:
- Tingkatkan jumlah token per saham
$BMNR Pada hari ke-7 setelah selesainya transaksi awal:
- Mengakuisisi ETH senilai $1 miliar
$MSTR memperoleh $250 juta dalam bentuk token dalam waktu yang sama
