Hari ini adalah peringatan 30 tahun karir modal ventura saya. Diri saya yang lebih muda akan merasa sulit untuk dipahami. Berkaca kembali, ada algoritme sederhana yang tertanam dalam strategi investasi saya yang membuatnya semakin menarik dan menarik dari waktu ke waktu — saya mencari startup yang tidak seperti apa pun yang pernah saya lihat sebelumnya, namun berdekatan. Algoritma pencarian kebaruan ini membawa saya dan mitra saya Maryanna untuk menjelajahi berbagai batas kemajuan teknologi yang berkembang dan bertepatan dengan persarafan industri yang semakin banyak. Transformasi yang berpusat pada perangkat lunak yang kita lihat di otomotif dan kedirgantaraan sedang berlangsung di bidang manufaktur, konstruksi, energi, dan pertanian. Saya tahu bahwa saya akan berinvestasi di sektor baru lima tahun dari sekarang yang tidak dapat saya sebutkan hari ini, sama seperti yang tidak pernah saya bayangkan berinvestasi di Tesla atau SpaceX dua puluh tahun yang lalu. Ini adalah pendorong abadi untuk pembelajaran seumur hidup. Tapi itu muncul dari kebosanan sederhana. Di DFJ, kami adalah perusahaan VC paling aktif di startup Internet pada tahun 1995-1996, tetapi pada tahun 1999, semua bisnis B2C dan B2B terlihat seperti varian pada ide yang sama, terkadang hingga ekstrem yang tidak masuk akal. Saya beralih ke startup semikonduktor dan ilmu material teknologi dalam karena naluri untuk mencari domain yang kurang kompetitif dan mencoba sesuatu yang sama sekali berbeda. Saya tidak kehilangan kepercayaan pada transformasi ekonomi yang masih akan dibawa oleh Internet – jauh dari itu – tetapi saya keluar dari sektor ini karena semua perusahaan yang saya lihat pada tahun 1999 terlihat sama. Menariknya, ini membuat saya keluar dari sektor Internet untuk investasi baru sebelum kehancuran dot com. Hal yang sama terjadi dengan investasi teknologi bersih, di mana kami adalah salah satu investor paling aktif di tahun-tahun awal, tetapi kami berhenti sebelum penurunan 2008. Dalam kedua kasus tersebut, serbuan pengikut cepat dan oportunis yang mencari arbitrase mendahului kecelakaan itu. Kami tidak memprediksi kecelakaan itu; kami secara alami beralih dari ketika hal baru itu hilang. Dari aturan sederhana kita, berbagai sifat yang muncul menjadi jelas pada skala waktu yang berbeda. Dalam waktu dekat, kami mendapatkan diversifikasi portofolio (jelas). Dalam jangka menengah, kami keluar dari sektor ketika secara emosional paling tidak mungkin (waktu booming puncak) tetapi sebelum koreksi besar. Ini juga memungkinkan kami menjadi pemimpin awal di sektor-sektor baru (Internet pada tahun 1995, kemudian cleantech dan syn bio, lalu AI pada tahun 2014) karena kami tidak memiliki sektor fokus tetap, tetapi kami mencoba mengikuti benang teknologi predikat yang membuka peluang baru. Tetapi hasil yang paling bermanfaat adalah pelajaran yang dipetik selama beberapa dekade - bahwa strategi investasi ini memberikan pembelajaran seumur hidup dan penyesuaian dinamis ke area pertumbuhan baru. Rekan kerja yang memiliki fokus sektor tetap, sebaliknya, memiliki dinamo kompetensi jangka pendek (menjadi yang paling berpengalaman di suatu sektor atau ceruk), tetapi pada akhirnya, mereka tampak tidak bahagia 20 tahun kemudian, pensiun dari usaha terlepas dari tingkat kesuksesan bisnis mereka. Melihat ke belakang selama 30 tahun terakhir, keputusan terpenting saya adalah meninggalkan jebakan kompetensi untuk tetap berpegang pada satu sektor fokus.