Si vous vous demandez où se situent les actions non américaines sur cette grille, ne vous posez plus de questions. En fonction des estimations de bénéfices consensuelles actuelles, l'indice MSCI EAFE est évalué pour une croissance des bénéfices de 8,4 % et un rendement requis de 9,3 %. En utilisant le taux sans risque souverain hors États-Unis, cela laisse un iERP généreux de 6 %. Si nous utilisons le taux sans risque américain, l'IERP est de 5,3 %. Pour les actions des marchés émergents, la projection des bénéfices est de 13,7 % et le rendement requis est de 11,0 %. En utilisant un taux sans risque des marchés émergents de 6,8 %, cela laisse un iERP de 4,2 %, et en utilisant le taux sans risque américain, nous avons un iERP de 7,0 %. En les mettant tous ensemble et en plaçant les trois régions sur la matrice américaine, nous obtenons une visualisation de la façon dont le marché évalue ces catégories d'actifs et ce qui doit bien ou mal se passer pour que les régions convergent les unes vers les autres. Pour les États-Unis, cela impliquerait un rendement requis plus élevé ou une croissance des bénéfices plus faible, pour l'EAFE ce serait l'inverse, et pour les marchés émergents, cela impliquerait probablement une prime de risque plus faible. Amusons-nous avec les mathématiques !