Kuinka paljon julkiset alijäämät vaikuttivat vuoden 2021–24 inflaatiopiikkiin? Suosittu argumentti on, että inflaatio nousi Yhdysvalloissa lähes yhtä paljon kuin muissa OECD-maissa. Kuitenkin Yhdysvalloilla oli vuonna 2021 suuri finanssipoliittinen elvytys, jota useimmilla muilla mailla ei ollut. Siksi Yhdysvaltojen finanssipoliittinen elvytys ei vaikuttanut inflaation nousuun. Onko se totta? Ei ole. Tämän vaatimuksen tarkastamiseen voit käyttää odotustietoja. Mandaattinsa ansiosta IMF on yksi parhaista finanssimuuttujien ennustajista, ja kaikki taloustieteilijät kiinnittävät niihin huomiota. IMF ennustaa myös inflaatiota; Vuonna 2021–24 se oli yhtä oikea tai väärä kuin muut instituutiot tai kyselyt. Aloitetaan IMF:n lokakuun 2019 ennusteista seuraavalle viidelle vuodelle, kuinka paljon julkinen velka kasvaisi ja millaisia ovat alijäämät, korot, inflaatio ja kasvuvauhti. Katso sitten IMF:n huhtikuun 2025 raportteja näistä todellisista muuttujista. Kun toinen vähennetään, näkee, kuinka suuri osa julkisen velan odottamattomasta kasvusta johtui odottamattoman suurista alijäämistä, odottamattoman korkeista koroista, odottamattoman mataista kasvuvauhdeista ja odottamattoman korkeasta inflaatiosta. Kuvaaja vertaa OECD-maiden odottamattomia korkeita alijäämiä odottamattomiin korkeisiin inflaatioehtoihin, käyttäen yhteisiä yksiköitä niiden vaikutuksesta julkiseen velkaan. Maissa, joissa oli korkeampia odottamattomia budjettivajeita, inflaatio oli myös odottamattoman korkeampi. Jotkut maat saivat elvytyksensä aikaisin, toiset vasta myöhemmin. Yksi isompi, toiset pienempiä. Joillakin oli enemmän, toisissa vähemmän inflaatiota. Hallinnon tilinpäätökset antavat sinun johdonmukaisesti laskea nämä erot viiden vuoden ajalta, jotta voit katsoa ajoitusten ulkopuolelle ja käyttää johdonmukaisia yksiköitä. Yllätyksiä ajatellen ja odotusdatan avulla voit vertailla maita, joilla on hyvin erilaiset taloudelliset kehityskulut. Yleisemmin kaikissa inflaatiomalleissa ja teorioissa, mukaan lukien finanssitilintarkastus, odotukset ovat ratkaisevan tärkeitä. Odotustietojen käyttäminen niiden tarkasteluun on erittäin informatiivista. Huomautus: kuten alkuperäisessä väitteessä, kuvaaja on korrelaatio, ei kausaalinen väite. Lähteet: (i) Reisin 4. kohta "Miksi inflaatio nousi ja laski vuosina 2021–24? Kanavat ja todisteet odotuksista" (ii) Tämä yksinkertainen harjoitus perustuu Barron ja Bianchin analyysiin "Fiscal Influences on Inflation in OECD Countries, 2020-23."