Maailmanloppu Blackrockille? Onko yksityinen luotto vihdoin tulossa seinään vai onko tämä vain kauan odotettu todellisuustarkistus? 📉 Vuosien ajan yksityisen luoton "kultainen aikakausi" tuntui pysäyttämättömältä. Mutta kun viimeaikaiset korkean profiilin maksuhäiriöt (First Brands, Tricolor) ja BDC:t kärsivät, "varjopankkiinnin" maailmanlopun kellot tikittävät kovempaa. Todellisuustarkistus: Noin 40 % lainanottajista päätti vuoden 2024 negatiivisella vapaalla kassavirralla. Olemme todennäköisesti siirtymässä "grind-it-through" -vaiheeseen, 18–24 kuukauden aikarajaan, jolloin johtajien on osoitettava, että he osaavat todella hallita vaikeuksissa olevia omaisuuseriä, eivät vain kerätä maksuja. Miksi se ei ole "tuomittu": 1/ Lukittu pääoma: Toisin kuin pankit, nämä rahastot eivät ole alttiita "juoksuille". Rahat ovat jumissa vuosia. 2/ Rakenteellinen muutos: Perinteiset pankit eivät ole palaamassa keskisuurille markkinoille lähiaikoina. Yksityiset lainanantajat ovat nyt talouden olennainen putkisto. 4/ Dry Powder: Miljardit istuvat yhä sivussa odottamassa sisäänpääsyä. "Helpon tuoton" aikakausi on ohi. Olemme siirtymässä beta-pelistä alfa-peliin, jossa underwriting-taito oikeasti merkitsee taas. Odotettavissa on "turisti"-johtajien kaatumista, mutta omaisuusluokka on tullut jäädäkseen. Blackrock ei ole "turisti". - 5 %:n lunastuskatto on OMINAISUUS, ei bugi. Se estää epälikvidien omaisuuserien palomyynnit ja suojaa SINUN rahojasi paniikkijuoksulta. Ei romahtamista täällä! - HLENDillä on 4,4 miljardia dollaria likviditeettiä ja se on juuri kerännyt 840 miljoonaa dollaria uusissa subeissa. - Samankaltainen kuin Blackstonen BCRED: Väliaikainen sentimenttilasku. - Oaktreen Howard Marks sanoo: "EI systeemistä ongelmaa." - Fedin tiedot osoittavat, että ei-pankkien lainananto on kestävää. Pankkeihin tai osakkeisiin ei ole vielä tartuntaa. Yksityinen luotto on kasvanut viisinkertaiseksi vuodesta 2008, vahvempi, ei heikompi. Oma mielipiteeni: Kannattaa seurata: Lunastukset lisääntyvätkö? Seuraa oletuksia ja liittovaltion liikkeitä. Jos taantuma iskee, tilanne voi kiristyä, mutta juuri nyt.......