Nykyään suurin osa stablecoinin tuotosta riippuu tekijöistä, jotka eivät ole stablecoinissa. 🔹 Lainakysyntä lainamarkkinoilla 🔸 Offchainin vararahastot ja hoitajat 🔹 Token-päästöjen ylläpitokannustimet BOLD (@LiquityProtocol V2) ehdottaa suvereenia, tuloihin perustuvaa stablecoinia, jossa tuotto tuotetaan kokonaan ketjussa.

Aluksi @bluechip_org antoi @LiquityProtocol:n BOLD-arkkitehtuurille A-arvosanan, mukaan lukien täydelliset 1.0 pisteet hajauttamisesta, hallinnosta ja hallinnasta. 🔹 Ei jäädytystoimintoja eikä keskitettyä liikkeeseenlaskijaa 🔸 Ei hallinnollista harkintavaltaa Se on tällä hetkellä korkeampi kuin USDC ja DAI (molemmat B+). Luokitus heijastaa rakenteellista suunnittelua, ei markkinointiväitteitä.

Tämän suunnittelun perusta on yksinkertainen, mutta käytännössä harvinainen. BOLD on 100 % kryptonatiivisen vakuuden (ETH, wstETH, rETH) takana ja toimii noin 200 % ylivakuudella. 🔹 Aina lunastettavissa hintaan $1 🔸 Ei säilytystilejä 🔹 Ei offchainin tuottoriippuvuutta

Ero ei ole siinä, kuinka korkea sato voi tilapäisesti nousta. Sieltä tuo tuotto on peräisin. BOLD-muodossa liikevaihto syntyy: 🔹 Lainanottajan korko 🔸 Likvidointivirrat volatiliteetin aikana 🔹 Kaupankäyntimaksut likviditeettipooleissa Ei ole päästötukevia tuottoja eikä valtiovarainministeriötä, joka ottaisi arvoa vakaista haltijoista.

Vertaa tätä käyttöperusteisiin toimitusmalleihin. @aave tai @compoundfinance tarjonnan vuosikorko riippuu lainan kysynnästä. Kun lainanotto hidastuu, tuotto supistuu automaattisesti. 🔹 Yield nousee ja laskee yleisön käyttäytymisen myötä 🔸 Vakaus riippuu jatkuvasta vipuvaikutuksen tarpeesta Tuotot määräytyvät ulkoisesti.

Offchainin stablecoin-tuotto siirtää riskin eri suuntaan. T-billillä takatut mallit saavat tuottoja säilytysreserveistä ja säännellyistä rahoitusinstrumenteista. 🔹 Riippuvainen liikkeeseenlaskijan maksukyvystä 🔸 Altistuminen sääntelytoimille Korko saattaa vaikuttaa vakaalta, mutta sen riskipinta siirtyy koodista laitoksiin.

Päästöpohjaiset maatilatallit noudattavat jälleen yhtä kaavaa. 🔹 Tuotto, joka rahoitetaan token-kannustimilla 🔸 Kestävyys riippuu jatkuvasta tuesta Kestävyys riippuu token-taloudesta, ei tulonlähteestä.

BOLDin ansaintareitit heijastavat sen tuloihin perustuvaa rakennetta, eivätkä kannustintekniikkaa. 🔹 Vakauspooli: ≈4–8 % (keskimäärin 90 senttiä), laajenee likvidaatiojaksojen aikana 🔸 sBOLD / yBOLD: ≈6–10 % APY automaattisen yhdistelyn avulla 🔹 BOLD/USDC LP: ≈8–14 % vuosikorko sisältäen kaupankäyntikulut Tuotot kasvavat volatiliteetissa ja supistuvat rauhallisilla markkinoilla. Ne ovat syklisiä, eivät luvattuja.

Tärkeää on, että 100 % protokollan tuloista kulkee stablecoin-osallistujille. 🔹 Ei hallintotokenien sifonaa peruskerroksen tuottoa 🔸 Ei uuttokerrosta stabiilin assetin yläpuolella Stablecoin saa arvoa suoraan järjestelmän toiminnasta. Tämä linjaus eroaa rakenteellisesti token-ekstraktiivisista malleista.

LIHAVOITU edustaa kypsyvää DeFi-primitiiviä: tuotto julkisena hyödykkeenä, ei hyödynnettynä arvona. 🔹 Laukaisu 19. toukokuuta 2025 🔸 TVL: ~$105M 🔹 BOLD SUPPLY: ~$31M Tuloihin perustuva tuotto riippuu aktiivisesta lainanotosta ja vakuuskysynnästä.

Mutta riski pysyy selkeänä. 🔹 Älysopimusten toteutusriski 🔸 Oraakkelin riippuvuus 🔹 ETH ja LST:n hännän riski 🔸 Koron puristus, jos lainatoiminta vähenee Onchain-suunnittelu poistaa huoltajuusoikeuden altistumisen. Se ei poista markkinariskiä.

Rakenteellinen kysymys kuitenkin, rehellisesti sanottuna, on kestävyys. Valtion, tuloon perustuvat stablecoinit, jotka ylläpitävät tuottoa eri sykleissä, voivat määritellä uudelleen ketjun vertailutuottoa. Kuten + RT + jaa, jos tämä kehys auttaa selkeyttämään pitkän aikavälin näkemyksiä DeFi-stalleissa.