Kiinan–Japanin kriisin jälkeen turvasatamapääoma on kiihtynyt, ja jeni on passiivisesti heikentynyt dollariin nähden 153:sta noin 157:ään. Samaan aikaan Bescent jatkoi julkisesti puhumista, että Japanin täytyy nostaa korkoja, melkein käyttäen sanoja "pakottaakseen" Japanin keskuspankin. Vaalikampanjan aikana Sanae Takaichi on aina esittänyt itsensä uskolliseksi seuraajaksi "Abenomiikselle", selvästi äärimmäisen keventämisen puolella ja kannattaen talouden tukemista matalien korkojen ja löysän rahoituksen kautta. Markkinat odottivat alun perin, että valtaan päästyään hän tukahduttaisi voimakkaasti keskuspankin koronnoston ja jatkaisi Kuroda-Uedan aikakauden "vetotemppua". Perinteisesti 155 on nähty psykologisena puolustuslinjana ulkomaanvaluuttainterventiolle Japanin valtiovarainministeriön toimesta. Mutta valuuttakurssitrendi tässä laskukierroksessa on jo hieman "hallitsematon" – kun turvasatamapääoma äänestää jaloillaan, Japanin keskuspankin on valittava kahden tien välillä: tai käyttää valuuttavarantoja markkinoiden murskaamiseen ja valuuttakurssin pakottamiseen takaisin; tai päättää nostaa korkoja ja käyttää korkoeroja pitääkseen pääomaa Japanissa pakoa hillitsemiseksi. Kiitospäivän ympärillä kulkeva "likviditeettityhjiöjakso" on antanut Japanille suhteellisen ihanteellisen toimintaikkunan: puuttua tilanteeseen, kun Yhdysvaltojen ja Euroopan markkinat ovat puoliksi suljettuina ja kaupankäynti on kevyttä, mikä helpottaa jenin vetämistä takaisin 157-158:sta 150-152-haarukkaan, jotta markkinat voivat taas tuntea "jonkun takana" olevan. Rakenteellisesta näkökulmasta tämä jenin arvon laskukierros ei ole pelkkä valuuttakurssin vaihtelu, vaan monipuolinen vaikutus Japanin teolliseen, geopoliittiseen ja turvallisuusmalliin: 1. Vientikilpailu Kiinaan Jeni on heikentynyt 110:stä 150+:aan, ja objektiivinen vaikutus on, että saman japanilaisen tuotteen tehdashinta Yhdysvaltain dollareissa on alennettu 70 %. Japani on ollut suorassa kilpailussa Kiinan kanssa monilla keskitason ja korkean tason valmistusaloilla, ja nyt näin suuren valuuttakurssialennuksen myötä japanilaiset tuotteet ovat kansainvälisillä markkinoilla halvempia kuin kiinalaiset tuotteet, mikä on todellinen paine Kiinan viennille. Ei ole ihme, että jotkut tulkitsevat tämän jenin arvonalenemisen kierroksen kilpailutyökaluksi "naapurilta naapurille" – rajallisessa globaalissa kysynnässä se, joka nappaa tilaukset arvonalentumisen kautta, puristaa muiden osakkeet. 2. Pakota renminbi seuraamaan passiivisesti, mikä voimistaa painetta Kiinan pääoman ulosvirtauksiin Kun jeni heikkenee näin, jos RMB pysyy vahvana, se kärsii lisää vientihintojen tappioita; Kuitenkin, kun RMB myös merkittävästi heikkenee, se voimistaa kotimaisten varojen "halvan myynnin" vaikutusta, kannustaa asukkaita ja yrityksiä nopeuttamaan ulkoista allokointia ja lisää painetta pääoman ulosvirtauksiin. Siksi jenin arvon laskun aalto ei ole pelkästään kauppatason kilpailu Kiinalle, vaan myös "puristustesti" pääomatileille. 3. Japanin oma "resurssikirous": devalvaation sivuvaikutus Ongelma on, että Japani ei ole omavarainen talous, vaan saarimaa, joka on vahvasti riippuvainen tuonnista: Energiaa tulisi tuoda maahan – suurin osa öljystä, maakaasusta ja hiilestä viedään ulkomaille; Viljaa tulisi tuoda maahan – omavaraisuusaste on alhainen, ja tärkeiden annosten riippuvuus ulkomaista ei ole vähäistä; Turvallisuus vaatii myös tuontia – Tomahawk-risteilyohjukset, F-35-hävittäjät ja erilaiset Yhdysvalloista hankitut puolustusjärjestelmät on selvitettävä Yhdysvaltain dollareissa. Kun jeni laski 110:stä 150:een ja vielä alaspäin, kaikki dollareissa nousi Japanille. Paperilla sotilasbudjetti näyttää siltä, että sitä on nostettu vuosittain, mutta aseita ja energiaa, joita voi ostaa dollareiksi muutettuaan yhä vähemmän – tyypillinen "nimellinen kasvu ja todellinen supistuminen". Siksi todellinen ristiriita Japanissa on nyt tässä: Jos jatkat erittäin matalia korkoja, ja jenit laskevat jopa 160 tai jopa 170:een, näyttää siltä, että vientikilpailukyky vahvistuu, mutta Japanin tuontiostovoima heikkenee vakavasti, ja energia sekä aseistus jäävät valuuttakurssiin –...