Hedge-rahastot ja muut sijoittajat keräsivät Fannie and Freddie -osakkeita ennen Trumpin valintaa, panostaen "yhteenvetoon ja julkaisuun." He olettivat, että Trump, joka on yritysmyönteistä, lopettaisi holhouksen ja "yksityistäisi" GSE:t. Se ei ainoastaan loisi vaikutelmaa, että hallituksen osallistuminen olisi vähäisempää, vaan se myös antaisi Trumpille mahdollisuuden palkita suuria GSE:n osakkeenomistajia, jotka sijoittivat suuria summia hänen kampanjaansa. Mutta he sivuuttivat todellisen ongelman: GSE:itä ei voi vapauttaa ilmoittamatta, onko heidän velkansa Yhdysvaltain hallituksen tamaa. Myönnä takuu, ja veronmaksajat ottavat vastaan monen biljoonan dollarin velan. Kieltämällä sen, asuntolainamarkkinat romahtavat. Ei ole mitään keinoa palata siihen "implisiittiseen" takuuseen, joka GSE:illä oli aiemmin. Jos hallitus sanoo, että on olemassa implisiittinen takuu, takuu lakkaa olemasta implisiittinen ja muuttuu määritelmän mukaan eksplisiittiseksi. Siksi "kertaus ja julkaisu" ei koskaan ollut mahdollista. Politiikka ja talous tekevät sen toteuttamisesta mahdotonta. Nyt @BillAckman:n uusi "ratkaisu" on pelastuspaketti, joka on naamioitu uudistukseksi. Anna anteeksi valtiovarainministeriön ylemmät etuoikeutetut, palauttaa osingot tavallisille ja etuoikeutetuille osakkeenomistajille ja pitää GSE:t pysyvässä holhouksessa, jotta veronmaksajat kantaisivat kaikki tappiot. Mutta kun yksityiset voitot ovat ja GSE:t ovat edelleen holhouksessa nimenomaisella valtion takuulla, moraalinen riski on paljon suurempi kuin ennen GFC:tä. Osakkeenomistajat saavat nousun, veronmaksajat vielä enemmän laskua. Lisäksi tämä suunnitelma pahentaa hallituksen aiheuttamaa asumisen kohtuuhintaisuuden kriisiä. Fannie ja Freddie tukahduttavat keinotekoisesti asuntolainojen korot ja nostavat asuntojen hintoja. Todellinen kohtuuhintaisuus vaatii GSE:iden vähentämistä, asuntolainojen korkojen antamista heijastaa todellista riskiä, reaalien käsirahan palauttamista ja asuntojen hintojen laskemista tasolle, johon ihmisillä on oikeasti varaa. Mutta tuo rehellinen ratkaisu tuo mukanaan lyhyen aikavälin kipua nykyisille asunnonomistajille, lainanantajille ja veronmaksajille, jotka joutuvat kantamaan tappioita laiminlyönneissä vedenalaisissa lainoissa. Poliitikot eivät halua sitä, joten he pitävät kiinni rikkinäisestä status quosta. Nykytilan ja Ackmanin pelastuspaketin välillä nykytila on pienempi kahdesta pahasta, mutta kumpikaan ei ratkaise todellista ongelmaa. Keskustelen tästä ja vastaan kysymyksiin tämän päivän Space-ohjelmassa, joka alkaa klo 9 aamulla itäistä aikaa.