Pieni miniessee sijoitusfilosofiastani ja siitä, miksi olen ostanut takaisin joukon $CGEO tänään: Olipa kyse pankeista tai vakuutuksista tai oikeastaan mistä tahansa arvotyyppisestä sijoituksesta, etsin kolmea asiaa - Missä osakkeella käydään kauppaa suhteessa kirjanpitoarvoon / aineelliseen kirjanpitoarvoon - Ansioiden laatu / Linjaus - Mitä yritys tekee sulkeakseen alennuksen käypään arvoon On paljon nimiä, jotka käyvät kauppaa kirjanpitoarvon alapuolella. Mielestäni konkreettinen kirjanpitoarvo soveltuu hyvin rahoitusnimiin suhteessa muihin sektoreihin, koska kyseinen "arvo" voidaan arvostaa helposti. Toisin kuin tehdas tai varasto, joka todennäköisesti myydään paljon halvemmalla kuin mitä kirjanpidossa on, jos pankilla on hyvä luottokelpoisuus tai vakuutuksenantajalla on hyvin hoidettu sijoitussalkku, voit olla kohtuullisella varmuudella siitä, että "arvo" on todella olemassa, eikä se ole vain luku, johon liittyy merkittävää epävarmuutta. Seuraava asia on tulojen laatu ja yhdenmukaistaminen. Ovatko ansiot hajautettuja? Onko se liiketoiminta, joka voi jatkaa tasaista kasvuaan (tiedät jo, mistä vakuutuksenantajasta puhun). Omistaako johtoryhmä paljon suhteessa heidän palkkaansa (IGI:n omistavan 350 miljoonaa dollaria 6 miljoonan dollarin palkalla pitäisi olla kultainen standardi). Lopuksi, jos yritys käy kauppaa syvällä alennuksella aineelliseen kirjalliseen tai luontaiseen arvoon, MITÄ YRITYS TEKEE SEN KORJAAMISEKSI. Loistava esimerkki siitä, mitä ei saa tehdä (hassua, koska omistan joka tapauksessa - tämä on kaksinkertainen sanaleikki) on Onity Group $ONIT. He käyvät kauppaa 29 dollarilla ja konkreettinen kirjanpitoarvo nousi 70-luvulla, johtoryhmä ottaa massiivisen palkan ja he keskittyvät vähentämään velkaantumista edelleen ja todennäköisesti myymään yrityksen seuraavan vuosikymmenen aikana (arvaa $GHLD tai $RITM) massiivisen alennuksen sulkemisen sijaan. Kokonaisarvoloukku. Nyt $CGEO. Nettovarallisuusarvo 27,14 GBP, kaupankäynti vain 13,60 GBP, 50 %:n alennus konkreettisesta kirjasta. Heillä on suuria osuuksia georgialaisissa apteekeissa, vakuutusyhtiöissä, yleishyödyllisissä laitoksissa ja kouluissa, mutta lähes 40 % NAV:sta on Lion Finance Group (Bank of Georgia), jonka myös omistan ja joka on listattu. Nettoarvo ei siis ole täysin keksitty luku, sillä 40 % siitä voidaan arvioida päivittäin. Nyt siirrymme tulojen laatuun. Kassavirta, tulot ja tulot kasvavat edelleen tasaisesti salkkuyhtiöissä, ja BGEO:lla itsellään on valtavat nettotulot ja se maksaa huomattavaa osinkoa, joten tässä ei ole kyse "haamu"- tai PIK-tuloista, vaan kylmästä kovasta käteisestä, joka paranee edelleen. Mitä tulee yhdenmukaistamiseen, sisäpiiriläiset omistavat noin 10 prosenttia liiketoiminnasta, 52 miljoonaa puntaa, vaikka sisäpiirikorvaukset ovat korkeat, noin 11 miljoonaa. Suurin osa 11 miljoonasta on osakepohjaista korvausta, ja vaikka tämä luku on korkea, uskon, että 52 miljoonan kokonaisomistus riittää sovittamaan ne hyvin yhteen. Lopuksi pääoman allokointi. On yksi asia käydä kauppaa alennuksella varatakseen, on toinen asia tehdä asialle jotain. CGEO on kärsinyt takaisinostosta vuonna 2024, mikä on vähentänyt osakkeiden määrää 40,7 miljoonasta 37,6 miljoonaan. Sittemmin he ovat lisänneet 25 miljoonan dollarin lisäohjelman nykyiseen 25 miljoonan dollarin ohjelmaan ja ostavat tällä hetkellä takaisin noin 20 000 osaketta (0,05 % yhtiöstä) päivässä. Osakkeiden takaisinostot kasvattavat voimakkaasti tulosta (5x P/E) ja aineellista kirjaa (0,5x aineellinen kirjanpitoarvo), ja koska takaisinostot ovat noin 20 % päivittäisestä volyymista, ne todella etenevät niin nopeasti kuin mahdollista. Tietysti on paljon geopoliittisia riskejä (tankit voivat rullata sisään - vaikka Georgian uusi pääministeri on lähellä Venäjää, joten uskon, että se on epätodennäköisempää), ja myös rahoitusriskejä (maailman romahdus), mutta sinulla on nimi, joka käy kauppaa 5-kertaisella tuloksella ja puolikkaalla kirjanpidolla, ja sinulla on vahva kasvupotentiaali ostaa takaisin joukko osakkeita. Pohjimmiltaan saat $BGEO ja sitten sijoitussalkun vakuutusyhtiöistä, yleishyödyllisistä palveluista ja koulutuskeskuksista ilmaiseksi täältä....