En caso de que te estés preguntando dónde se sitúan las acciones no estadounidenses en esta cuadrícula, no te lo preguntes más. Basado en las estimaciones de ganancias consensuadas actuales, el índice MSCI EAFE está valorado para un crecimiento de ganancias del 8.4% y un retorno requerido del 9.3%. Usando la tasa libre de riesgo soberana fuera de EE. UU., eso deja un iERP generoso del 6%. Si usamos la tasa libre de riesgo de EE. UU., el IERP es del 5.3%. Para las acciones de mercados emergentes (EM), la proyección de ganancias es del 13.7% y el retorno requerido es del 11.0%. Usando una tasa libre de riesgo de EM del 6.8%, eso deja un iERP del 4.2%, y usando la tasa libre de riesgo de EE. UU. tenemos un iERP del 7.0%. Juntándolos todos y colocando las tres regiones en la matriz de EE. UU., obtenemos una visualización de cómo el mercado evalúa estos grupos de activos y qué necesita salir bien o mal para que las regiones converjan entre sí. Para EE. UU. sería un retorno requerido más alto o un crecimiento de ganancias más bajo, para EAFE sería lo contrario, y para EM probablemente sería una prima de riesgo más baja. ¡Divertido con matemáticas!