Отже, нещодавня цінова динаміка BTC фактично знищила наратив про цифрове золото (аналоговому золоту не можна поступатися), і очевидно, що це не було активом збереження вартості чи безпечним притулком (ідея Blackrock/Fink) Ефективність, кореляція з спадом акцій і низький коефіцієнт Шарпа практично гарантують, що він найближчим часом не потрапить у великі грошові портфелі (пенсійні/ендовментні/приватні капітали) у масштабі Люди сперечаються зі мною щодо останнього пункту (але це приниження!); Ці великі компанії розподіляють свої портфелі досить механічно; Вони не додають активи на основі випадкових макро-колів, як це роблять роздрібні трейдери. Те, що Harvard endownment має певний IBIT, не означає, що BTC є (або стане) поширеним ендаументним холдингом DAT були найбільшим попутним фактором для потоків, і це, очевидно, минуло (принаймні в нинішньому вигляді). Потоки ETF були переважно роздрібними, що корелювало з великим високим бета-ротаційним днем після звільнення, який зараз швидко розслабляється BTC тепер розглядається як актив Трампа; але тепер, з проміжними виборами, у Палаті представників можуть бути демократи, що уповільнить законопроєкти про дерегуляцію криптовалют Крім того, те, що BTC стала активом Трампа, зараз не дуже добре, адже його рейтинги почали падати після втрати основної підтримки MAGA у двох ключових виборчих районах 1) Витрати: перехід від, здавалося б, «яструба дефіциту» до безрозсудного марнотратника, схожого на демократів (розкол із Маском/DOGE показав нездатність скоротити базові витрати, величезні дефіцити від BBB і обіцянка стимулювання у $2 тисячі) 2) реформаторка глибокої держави: відчуження основної бази у питаннях обробки справ Епштейна Трамп виконав свої передвиборчі зобов'язання перед великими криптодонорами, розмістивши SBR на певних законопроєктах; Але реалістично, мабуть, на цьому все закінчиться, бо немає багато реалістичних «бюджетно нейтральних» способів його придбати У нас з'являються Clarity Act та інші заходи; але очевидно, що уряд цікавиться лише стейблкоїнами, оскільки вони насправді корисні для їхніх планів щодо розширення обігу доларів (нова система євродолара); уряд не має реального стимулу підтримувати BTC без поштовху Трампа (і, ймовірно, це буде скасовано, якщо вичеркові та/або законодавчі гілки влади перейдуть під контроль демократів) Можливо, деякі механічні проблеми з ліквідністю, які приносять користь BTC, можуть покращитися (відтік TGA після закриття уряду, пом'якшення тарифів, завершення QT — хоча це досить маргінально тощо). Але справжнє питання в тому, що реально — звідки прийдуть наступні макро- та політичні попутні вітри для BTC?