¿Dónde nos dejan todas estas señales contradictorias? Estamos en un ciclo de mercado en el que los inversores parecen estar dando tumbos de una cola a otra. Un boom es la cola derecha, pero una burbuja eventualmente nos llevaría de regreso a la izquierda. Una prima por plazo creciente en los bonos largos también sería una clara cola izquierda, pero ese lado está inactivo por ahora. Con un rendimiento del 4%, el rendimiento a 10 años ofrece un valor limitado en mi opinión. Aunque los bonos no están tan positivamente correlacionados con la renta variable como en 2022, tampoco lo están negativamente. Podemos ver esto en el diagrama de dispersión a continuación, que muestra la correlación de 5 años de las clases de activos que sigo contra los bonos del Tesoro a largo plazo (horizontal) y el S&P 500 (vertical).