OO (#25): Alasan utama kesepakatan ekuitas tradisional berjuang untuk diselesaikan dalam kripto adalah .... KELIPATAN. Cara yang baik untuk mendapatkan dasar untuk penetapan harga adalah dengan melihat kelipatan pendapatan SAAS NTM rata-rata dalam tradfi: - Pertumbuhan Tinggi (>pertumbuhan 27% y/y): 10,3x - Pertumbuhan Sedang (15% - 27%): 7,6x - Pertumbuhan Rendah (0% - 15%): 3,8x Contoh: jika Anda memiliki bisnis yang diantisipasi akan tumbuh 30% tahun depan dan menghasilkan pendapatan $130 juta, itu akan dihargai dengan EV ~$1,3 miliar. Itu saja. Meskipun memiliki margin kotor ~80%. Bisnis yang sama pada tahun '21, akan dihargai > $ 4,5 miliar, dan jika pertumbuhan jauh di utara 30%, itu bisa dengan mudah memerintahkan > $ 6 miliar. Saat ini, sangat sulit untuk memahami perhitungan untuk transaksi ini ketika Anda memasukkan apa yang akan dibayar oleh pasar publik atau strategis untuk bisnis yang sama. Selanjutnya, ketika Anda memanggang penilaian putaran sebelumnya, tabel topi, ekuitas karyawan dan pendiri, sebagian besar pendiri tidak ingin berurusan dengan restrukturisasi putaran bawah. Pada gilirannya, mereka hanya menaikkan ketika mereka benar-benar kekurangan uang atau jika mereka dapat menyusun selembar kertas yang memungkinkan mereka untuk mempertahankan penilaian mereka tetapi masih mendanai beberapa jenis aktivitas strategis (yaitu M&A). Jika Anda mulai menambahkan ukuran pasar, biaya pertumbuhan, persaingan, dan garis waktu untuk likuiditas, sebagian besar transaksi langsung tidak masuk akal, itulah sebabnya transaksi tidak dilakukan. Karena itu, mulai melihat beberapa tanda kehidupan. Beberapa bisnis terbaik di kelasnya yang kembali memasang angka yang baik diam-diam mulai mengeksplorasi potensi kenaikan di berbagai struktur. Suku bunga tentu akan membantu dinamika ini, tetapi pasar publik akan berfungsi sebagai indikator utama. Ketika Anda melihat bertambahnya kelipatan, mungkin pertanda baik bahwa kesepakatan ekuitas tradisional akan mengikutinya di ruang tersebut. H/t @jaminball untuk grafik