Falls Sie sich fragen, wo nicht-US-Aktien in diesem Raster stehen, brauchen Sie sich nicht mehr zu wundern. Basierend auf den aktuellen Konsens-Gewinnschätzungen ist der MSCI EAFE-Index für ein Gewinnwachstum von 8,4 % und eine erforderliche Rendite von 9,3 % bewertet. Unter Verwendung des risikofreien Zinssatzes außerhalb der USA bleibt ein großzügiger iERP von 6 %. Wenn wir den risikofreien Zinssatz der USA verwenden, beträgt der IERP 5,3 %. Für EM-Aktien liegt die Gewinnprognose bei 13,7 % und die erforderliche Rendite bei 11,0 %. Bei einem risikofreien Zinssatz von 6,8 % für EM bleibt ein iERP von 4,2 %, und bei Verwendung des risikofreien Zinssatzes der USA haben wir einen iERP von 7,0 %. Wenn wir alles zusammenfassen und die drei Regionen in die US-Matrix einordnen, erhalten wir eine Visualisierung, wie der Markt diese Anlagekategorien bewertet und was richtig oder falsch laufen muss, damit die Regionen aufeinander zukommen. Für die USA wäre es eine höhere erforderliche Rendite oder ein geringeres Gewinnwachstum, für EAFE wäre es das Gegenteil, und für EM wäre es wahrscheinlich eine niedrigere Risikoprämie. Viel Spaß mit der Mathematik!