Der "eine große Handel" ist nicht verschwunden, sondern hat vielmehr die Hände gewechselt. Wenn man sich die reinen Internet-Aktien (Google, Meta, Amazon) ansieht, liegt der institutionelle Besitz jetzt über 75 %. Diese Zahl hat sich im letzten Jahrzehnt verdoppelt und in etwa 15 Jahren verdreifacht, und ihr kombinierter S&P-Anteil hat sich entsprechend verändert. BTC liegt heute bei ungefähr einer einzelnen Mag-7-Marktkapitalisierung, doch der institutionelle Besitz liegt näher bei 5 % (und ist bedeutend niedriger, wenn man ETFs ausschließt). In globalen Portfolios entspricht das einer Allokation von etwa 0,25 % gegenüber einer Basis von 140 Billionen Dollar. Wenn das in den kommenden Jahren um etwa 2 % steigt, was das Niveau ist, das große Allokatoren schließlich in anderen reifenden Risikoanlagen erreicht haben, wird der Fluss strukturell und nicht narrativ getrieben. Das Bild ist für Alts anders. Wenn das Krypto-native Gebot Alts nicht mehr trägt, ist die eigentliche Frage, wer einspringt und aus welchem Grund. Institutionen benötigen im Allgemeinen dauerhaften wirtschaftlichen Wert, und derzeit generieren nur wenige Token über 1 Milliarde Dollar an jährlichen Gebühren. Für die meisten wäre selbst eine wiederkehrende Gebühr von 100 Millionen Dollar eine Schwelle, um als investierbar betrachtet zu werden.