Hlavní růst je podporován výdaji na AI a bohatými, a dlouhodobé prognózy jsou k ničemu. 🧵Shrnutí našeho posledního rozhovoru s @AahanPrometheus

Makroekonomické prognózy zní užitečně... Ale většinou jsou k ničemu pro obchodování. Trhy vám neplatí za to, že jste "správný za rok". Platí vám za řízení rizika mezi teď a do té doby. Pokud je váš horizont předpovědi dlouhý a horizont zisku a ztráty krátký, bojujete s matematikou s vibracemi.

@AahanPrometheus Americká ekonomika na první pohled vypadá silně, ale složení je důležité. Růst je stále více poháněn: • bohatí spotřebitelé • Kapitálové investice do AI Agregovaná data říkají "v pořádku". Pod kapotou je napsáno "úzké a křehké."

@AahanPrometheus Úsporná sazba je k ničemu. Výdaje jsou financovány z rozvah: • prodej aktiv •využít • hotovostní hromady • Kapitálové zisky Dnešní spotřeba pochází z bohatství, ne ze mzdy.

@AahanPrometheus Skutečný růst se zpomaluje. Nominální růst je stále silný. Pokud nominální růst > růst mezd → zisky rostou. Proto akcie neustále vzdorují makroekonomickému ponurému pohledu. Inflace akcie nezabíjí. Klesající nominální příjem ano.

@AahanPrometheus U dluhopisů záleží jen na dvou věcech: •Inflace •Nezaměstnanost Hned teď: Inflace ≠ cíl Labor slábne Takže Fed váhá. Trhy neustále přeceňují. Když se mandáty střetnou, dostanete jen šok krkem.

Investice jsou nejsilnějším motorem zisku. AI CapEx zvyšuje zisky, protože: • příjmy se objeví okamžitě • náklady jsou odloženy odpisem Investice dnes = zisky nyní Náklady později = inflační krvácení Nebojujte proti cyklu kapitálových výdajů, ale ani nepředstírejte, že je trvalý.

@AahanPrometheus Žádná ekonomika nefunguje pouze na investicích. Nakonec: CapEx → dluh Omezení dluhu → Omezení → zpomalení Datová centra a servery ledničky nekupují. V určitém bodě se investice musí otočit do spotřeby — jinak růst ustane.

@AahanPrometheus Vládní výdaje nejsou příběhem. Čisté úrokové platby jsou. Po COVIDu: Státní dluhopisy přešly na soukromé rozvahy. Vyšší sazby nyní zvyšují soukromé příjmy místo toho, aby je drtily. Zpřísnění politiky už nefunguje stejně, protože převodový mechanismus je rozbitý.

@AahanPrometheus Likvidita ≠ jednom grafu. Dnešní signál je v: • Repo trhy • Finanční rozpětí •nestálost • Struktura termínů • chování dealerů Rozvahy zaostávají a trhy vedou. Pokud chcete skutečně obchodovat s likviditou, sledujte příznaky vedoucích signálů.

@AahanPrometheus Kdybyste znali HDP na příští rok, pravděpodobně byste stejně podali horší výkon. Kdybys znal likviditu příštího roku, stejný výsledek. Kdybys znal cenu na příští rok... Stále podstupují. Protože výhoda není v předpovědi. Je to: •dimenzování •nestálost •načasování •přežití

@AahanPrometheus Macro komentář je zdarma dostupná informace. Řízení rizik je produkt. "Plať za portfolia, ne za předpovědi." Pokud vám někdo prodá jistotu, prodává vám důvěru, ne výnosy.

@AahanPrometheus Nízko visící alfa: • reálná diverzifikace • cílení volatility • jednoduché trendové filtry • realistická očekávání Ne křišťálové koule nebo kontroverzní názory. Zpracovat > proroctví.

@AahanPrometheus Trhy neodměňují inteligenci. Odměňují disciplínu. Macro vysvětluje. Řízení rizik se vyplácí.

@AahanPrometheus Podívejte se na celou epizodu a další níže! ↓ ➤ YouTube 🎥 : ➤ Apple🎙️: ➤ Spotify🎙️: