Jedním z otravnějších aspektů údajů o platební bilanci Číny po roce 2022 je, že prognóza platební bilance vyžaduje prognózu faktoru úprav, který SAFE aplikuje na celní data 1/ mnoho

Od konce roku 2021 existuje mezera mezi celní bilancí a bilancí zboží BoP – často velká! Ale tato mezera zmizela v září a říjnu 2025 ... 2/

Ve skutečnosti je rozdíl mezi surovými celními daty a přebytkem BoP za posledních 3 ms dat nyní na roční bázi menší než 50 miliard dolarů – což není dost na to, aby se na to stěžovalo ... 3/

Když se podíváme na detaily, dovoz BoP je stále o něco vyšší, než by měl být* podle starých celních dat, protože by měl být nižší (pojištění a přeprava se přesouvají na služby) – ale podhodnocení exportu vs. celní služby se zmenšilo 4/

Použití sofistikovanějšího přístupu, který replikuje úpravu BoP před rokem 2021/22, to dobře ukazuje – rozdíl vs. exportů vypočítaný pomocí staré úpravy se zmenšuje 4/

Tady se věci trochu komplikují – rozdíl mezi starou metodologií SAFE a novou metodologií SAFE spočívá v mém odhadu "skutečných" chyb (předpokládám, že úprava byla provedena kvůli odstranění hlášených chyb) a chyby tedy nyní klesají 5/

A přebytek zboží v BoP data ve srovnání s loňským létem je ve skutečnosti větší než nárůst celních dat (400 miliard dolarů vs. 300 miliard) – a i v datech BoP je přebytek zboží nyní 1 bilion dolarů ... 6/

Snížená mezera mezi BoP a celními záležitostmi je vlastně v souladu s jednou z mých divočejších starých teorií – totiž že zvýšení odtoků přes státní banky by vedlo ke zvýšení hlášeného přebytku běžného účtu 7/

Intuice BoP zde narazí na chyby – pokud je úprava SAFE celních dat (založená na vlastním průzkumu, který tvrdí, že je nezávislý na celní) nastavena tak, aby eliminovala chyby, více zaznamenaných odlivů v oficiálním finančním účtu znamená větší přebytek CA, aby chyby zůstaly nulové... 8/

Závěrem – korekce směrem dolů v běžném účtu vůči pozorovaným celním údajům se v posledních měsících zmenšila, což je jeden z faktorů, které zvyšuje hlášený přebytek CA v Číně 9/

A zajímalo by mě, zda se nějaká z těchto podrobných analýz dostane do zprávy MMF o Číně, nebo zda bude pouze informována o oficiální čínské linii ... 10/10