Vlády rády přenášejí břemeno válek a pandemií na držitele dluhopisů, nikoli na daňové poplatníky. Inflace jim v tom umožňuje. Výnosy z portfolia státních dluhopisů jsou zobrazeny níže. Čas 0 je začátek války/pandemie. Nejlepší panel ve Velké Británii. Spodní panel US. COVID a první světová válka jsou na obrázku navrchu.