Womp womp. Negativních 6,3 milionu dolarů v rezervě přebytku na obloze. Spíš deficitní rezerva, že? Zde nyní můžeme s jistotou říci, že SPK (a jakékoli další Star gov tokeny, pokud už existovaly) nemá žádná vlastnická práva na těchto 32,1 milionu dolarů. Kdyby ano, museli byste odečíst menšinové vlastnictví. Aby se zabránilo flirtování s insolvencí na úrovni Nebe, musí být všechny tyto Hvězdy dceřinými společnostmi, nikoli nezávislými subjekty. Účetní zacházení bude od této chvíle nést důležité signály. V současnosti neexistuje způsob, jak by Sky mohla být solventní a SPK by měla vlastnická práva k státní pokladně, pokud se neobjeví nějaká zbloudilá aktiva, která by mohla být prodána, nebo pokud nepřijde nějaká kapitálová injekce. Tato účetní charakteristika je legitimní volbou, ale jednoznačně naznačuje, že držitelé tokenů SPK nevlastní 32,1 milionu dolarů, které Sky považuje za své. Špatné pro SPK, dobré pro SKY, dobré pro systémovou solventnost. Ale je to skutečné napětí – oba nemohou současně tvrdit, že vlastní těch 32,1 milionu dolarů. To by byla fikce. Nejčistší cestou pro Sparka by pravděpodobně bylo přimět Sky, aby uznal Sparkovo vlastnictví části hotovosti výměnou za explicitní, formální záruku dluhů Sky core nebo jiných Starů. Samozřejmě, to bude pro Sky pravděpodobně neatraktivní ze dvou důvodů: rozdávání peněz + záruka Sparku by náhle neznamenalo, že aktiva Sky = závazky, což by vedlo ke špatné publicitě pro emitenta stablecoinů. Kdybych byl ale hvězda, sledoval bych to velmi pozorně. V současnosti hvězdy stále více připomínají kurátory Morpha nebo Eulera, jen s jejich základem uložení soustředěným pouze v jednom subjektu (Nebe).

Zapomněl jsem zveřejnit screenshot