Kdo řídí růst tokenizovaných pokladen? Klíčové poznatky z mé nejnovější zprávy o @MessariCrypto Tokenizované státní dluhopisy překročily tržní kapitalizaci 5 miliard USD, což vyvolalo řeči o tom, že TradFi přichází do řetězce. Data na úrovni peněženky však ukazují opačným směrem. Přibližně 64 % tokenizovaných státních dluhopisů na Ethereu je drženo výnosnými stablecoinovými protokoly. Více než 90 % USCY podporuje 0++ USD0 společnosti Usual. Přibližně polovinu BUIDL drží Ethena za USDtb. Napříč sítěmi se nyní téměř polovina všech tokenizovaných státních dluhopisů používá jako kolaterál stablecoinů. TradFi sice produkt dodává, ale poptávka přichází od krypto-nativních uživatelů. Tokenizované státní dluhopisy také rostou po vrcholech trhu a rostou s tím, jak se širší ceny kryptoměn ochlazují. I když se neobchodují inverzně k trhu, tento vzorec naznačuje, že se mohou začít chovat jako rizikové aktivum, přičemž poptávka se zvedne, jakmile sentiment opadne. Budoucí růst může zůstat cyklický, pokud je poptávka z likvidních a rizikových fondů, které se během klesajícího trendu otáčejí. To by se mohlo změnit, pokud se uchytí nové integrace, burzy je využijí jako kolaterál nebo protokoly přesunou nečinná aktiva do státních dluhopisů.