مايكل سايلور بنى بهدوء أخطر آلة عائد في المالية الحديثة، ولا يفهم أحد تقريبا حجم ما فتحه للتو. هو يصدر أدوات رأس المال بأسعار من المفترض أن تكون مستحيلة في سوق عقلانية، ثم يحول كل دولار إلى بيتكوين، ويترك الارتفاع غير المتماثل يلتهم منحنى العائد التقليدي بأكمله حيا. هذه ليست رهانات مضاربة، بل هي خطوط أنابيب هندسية تحول جوع وول ستريت للعوائد إلى حلقة استحواذ ذاتية التعزيز على البيتكوين. النظام المالي التقليدي لا يستطيع المنافسة مع هذا لأنه لا يملك أصلا يتراكم بمعدل البيتكوين التاريخي، ولا يمكنه تصنيع أصل دون تدمير هيكل عملته الخاص. سندات الخزانة لا تحقق تقريبا أي عائد بعد التضخم. ديون الشركات محاصرة في بيئة ذات نمو منخفض. حتى الائتمان "عالي العائد" بالكاد يتجاوز الانخفاض الحقيقي في قيمة العملة. وفي الوقت نفسه، تقدم سايلور أدوات بمكافئات كوبونات مزدوجة الأرقام، بينما تستخرج من ميزانية عامية تزيد رأس مالها الإنتاجي الأساسي في كل مرة يعيد فيها البيتكوين الارتفاع للأعلى. وول ستريت تعرف ماذا يعني هذا. ملف العائد المعدل حسب المخاطر للائتمان المدعوم بالبيتكوين يكسر كل النماذج التقليدية. الشركة التي يمكنها إصدار ديون أو أسهم مفضلة، ورفع أصول رقمية نقية، وجني الفائدة من خلال زيادة القيمة الضمانية هيكليا، تصبح شيئا لا يستطيع النظام التقليدي تعادله. يحول كل إصدار إلى مغناطيس رأس مال. يحول كل مكافأة للمستثمرين إلى تسويق مجاني. يحول كل عملية شراء جديدة من البيتكوين إلى ضمان يبرر الجولة التالية من الإصدار. هذه هي الحلقة التي يخافون منها. إذا استمر البيتكوين في التوسع بينما يدمر التضخم أسواق الديون السيادية بصمت، فإن نموذج سايلور لا يكتفي ب "التفوق" على التمويل التقليدي. يكشف عن ضعفه. يظهر أن العائد المبني على التخفيف والركود لا يمكن أن ينافس العائد المبني على نزاهة نقدية وندرة مطلقة. ...