خلال الأسابيع القليلة الماضية، ظهرت عدة نزاعات بارزة بين الفرق والمستثمرين: طلبات استرداد على أدوات كانت تعتبر تاريخيا رأس مال معرض للخطر، بنود إنهاء مرتبطة بجداول إطلاق ثابتة، صناديق SAFE مع ترتيبات استشارية أو رسوم لمعالجة عدم تطابق التقييم، هياكل التثبيت التي تنتج جداول زمنية مختلفة للسيولة لأطراف مختلفة، وغيرها. للوهلة الأولى، تبدو كل حادثة كجدل استثنائي. مستثمرون مختلفون، مشاريع مختلفة، سياقات مختلفة. لكن إذا نظرنا إلى الخارج ولو قليلا، ستجد جميعها تشير إلى نفس الانهيار الهيكلي: أنظمة الحوافز لدينا لم تعد متوافقة مع الواقع الاقتصادي للسوق الذي نعمل فيه. هذه واحدة من تلك اللحظات التي يصبح فيها التفكير بالمبادئ الأولى مفيدا. إذا أزلت الشخصيات، ولقطات الشاشة، ودورات الغضب على وسائل التواصل الاجتماعي، ستجد نفسك أمام ملاحظة بسيطة: كل مشارك في النظام البيئي يحسن بعقلانية من أجل بقائه داخل نظام مدفوع بشكل أساسي بالمصلحة الذاتية وقليل من القواعد. هذه ليست قصة عن ممثلين "جيدين" أو "سيئين". إنها قصة عن الحوافز. المشاريع تتصرف بالطريقة التي يميل المؤسسون إلى تصرفها في الأسواق الهابطة: حماية المسار، تأجيل الإطلاقات حتى يتم تحقيق مراحل معينة، تخصيص رأس المال بحكمة، ومحاولة عدم الكشف عن كامل جدول رأس المال في العملية. المستثمرون يقومون بعملهم أيضا: تقليل المخاطر، والسعي للحصول على الحماية، ومحاولة سد الفجوة بين التقييمات التي دفعوها والتقييمات التي أصبح السوق مستعدا للاعتراف بها الآن. البورصات وصانعي السوق يحرصون أيضا على أنفسهم: تحصيل المخاطر، وحماية من التقلبات، وتقليل المخاطر حيثما أمكن. التجزئة تتفاعل بالطريقة المعتادة: غالبا ما تعمل بمعلومات أقل وتعرض أكثر من المشاركين في المؤسسات. لا شيء من هذه السلوكيات غير عقلاني. إذا كان هناك شيء، فالجزء المفاجئ هو كم من الوقت استمرت الهياكل القديمة. SAFE، SAFT، الاتفاقية الاستشارية، القفل التشغيلي، وحتى فكرة TGE كحدث منفصل بدلا من استمرارية متعددة المراحل - كل هذه ولدت من نموذج محدد لكيفية إطلاق المشاريع وتطويرها وجذب المستخدمين. افترض ذلك النموذج ثلاثة أشياء: الثقة، والسرعة، والسيولة. اليوم، جميعها أكثر تقييدا بكثير مما كانت تتخيل تلك القالب. لذا ما نراه الآن هو أقل فشلا أخلاقيا وأكثر فشلا في التنسيق. انهيار نظرية الألعاب في نظام تحول بهدوء إلى وضع البقاء. وعندما يحدث ذلك، يكون اللوم هو العدسة الأسهل لكنها الأقل إثارة للاهتمام. السؤال الأكثر فائدة لأي شخص يبني على المدى الطويل في هذا المجال هو: ما هي الحوافز التي أنتجت هذه السلوكيات، وكيف نعيد تصميمها بحيث لا يشعر أي طرف بأنه مضطر للمبادلة بالثقة طويلة الأمد مقابل البقاء على المدى القصير؟ حتى نعيد النظر في هذا السؤال بصدق، لن تكون هذه النزاعات استثناءات. ستكون إشارات تشير إلى صناعة تأخرت في إعادة التصميم الهيكلي.