صناديق التحوط والمستثمرون الآخرون كانوا يملؤون أسهم فاني وفريدي قبل انتخاب ترامب، ويراهنون على "إعادة التلخيص والإصدار". كانوا يفترضون أن ترامب، كونه مؤيدا للأعمال، سينهي الوصاية و"يخصخص" المؤسسات. لن يخلق فقط انطباعا بمشاركة حكومية أقل، بل سيسمح أيضا لترامب بمكافأة المساهمين الرئيسيين في GSE الذين ضخت أموالا كبيرة في حملته. لكنهم تجاهلوا المشكلة الحقيقية: لا يمكنك الإفراج عن موظفي GSEs دون إعلان ما إذا كانت ديونهم مضمونة من قبل الحكومة الأمريكية. إذا اعترفت بالضمان، سيتحمل دافعو الضرائب مسؤولية بملايين الدولارات. إذا أنكرت ذلك، سينهار سوق الرهن العقاري. لا توجد طريقة للعودة إلى الضمان "الضمني" الذي كان لدى GSEs في الماضي. إذا قالت الحكومة إن هناك ضمانا ضمنيا، فإن الضمان يتوقف عن كونه ضمنيا ويصبح صريحا بحكم التعريف. لهذا السبب لم يكن "التلخيص والإصدار" ممكنا أبدا. السياسة والاقتصاد تجعل من المستحيل التنفيذ. والآن "الحل" الجديد @BillAckman هو مجرد إنقاذ متخفي في هيئة إصلاح. سامح الأرباح المميزة في وزارة الخزانة، وإعادة الأرباح للمساهمين العاديين والمفضلين، والحفاظ على الأرباح الحكومية في الوصاية الدائمة حتى يظل دافعو الضرائب يتحمل جميع الخسائر. لكن مع استمرار الأرباح الخاصة ووجود مؤسسات الضمان العام تحت الوصاية مع ضمان حكومي صريح، فإن الخطر الأخلاقي أكبر بكثير مما كان عليه قبل الأزمة المالية العالمية. المساهمون يحصلون على الجانب الإيجابي، ودافعو الضرائب يحصلون على المزيد من الضرر. بالإضافة إلى ذلك، ستزيد هذه الخطة أيضا من أزمة القدرة على تحمل تكاليف السكن التي تسببت بها الحكومة. فاني وفريدي يقمعان أسعار الرهن العقاري بشكل مصطنع ويرفعان أسعار المنازل. القدرة الحقيقية على تحمل التكاليف تتطلب تقليل أسعار التمويل الائتماني، والسماح لأسعار الرهن العقاري بعكس المخاطر الحقيقية، واستعادة الدفعات الأولى الحقيقية، والسماح بانخفاض أسعار المنازل إلى مستويات يمكن للناس تحملها فعليا. لكن هذا الحل الصادق يأتي مع ألم قصير الأمد لأصحاب المنازل الحاليين، والمقرضين، ودافعي الضرائب الذين يجبرون على تحمل خسائر على الرهون العقارية المتعثرة. السياسيون لا يريدون ذلك، لذا يتمسكون بالوضع الراهن المكسور. بين الوضع الراهن وخطة أكمان للإنقاذ، الوضع الراهن هو الأقل سوءا، لكن لا أحد منهما يحل المشكلة الحقيقية. سأناقش هذا وأجيب على الأسئلة في برنامج اليوم الذي يبدأ في الساعة 9 صباحا بتوقيت الساحل الشرقي.